Este artículo aborda nuestra oferta de derivados globales, que actualmente solo está disponible para clientes elegibles en regiones admitidas fuera de EE. UU. Aprende más sobre los productos de derivados de Coinbase
Las condiciones de este artículo se te aplicarán a partir de la fecha en que entren en vigor para ti en virtud de las Condiciones de uso de Coinbase Bermuda Limited actualizadas. Para la mayoría de los clientes, esa fecha es el 1 de octubre de 2026. Si te hemos comunicado una fecha de entrada en vigor anterior, estas condiciones se te aplicarán desde esa fecha.
A nivel de cuenta, puedes elegir entre margen estándar y margen de portfolio. Ambos utilizan garantías cruzadas: el margen estándar cruzado (X:SM) es el predeterminado, y los clientes que cumplan los requisitos pueden cambiar al margen de portfolio cruzado (X:PM).
Por otra parte, puedes elegir el margen aislado al abrir una posición. Las posiciones aisladas utilizan margen estándar segregado (S:SM).
En la siguiente tabla se explican estos tres modelos de margen.
Nombre | Código | Definición | Uso |
|---|---|---|---|
Margen estándar segregado (utilizado para posiciones aisladas) | S:SM | Una configuración básica en la que los requisitos de margen de cada posición se calculan por separado. Los requisitos de margen de todas las posiciones se suman para obtener el requisito de margen total de cada activo. | Mantiene separado el margen de cada posición. Si se liquida una posición aislada, la liquidación no afecta a tus otras posiciones. Las operaciones de futuros y perpetuos de menor tamaño tendrán requisitos de margen más bajos que con las configuraciones de margen de portfolio. |
Margen estándar cruzado | X:SM | Margen estándar en garantía cruzada. Cada posición tiene sus propios requisitos de margen, que se calculan por separado. Los requisitos de margen de todas las posiciones se suman para obtener el requisito de margen conjunto de todos los activos. | Agrupa todos los activos de derivados globales. Permite mantener un activo para operar con otro (se aplican recortes de valoración y comisiones de garantía). Las operaciones de futuros y perpetuos de menor tamaño tendrán requisitos de margen más bajos que con las configuraciones de margen de portfolio. |
Margen de portfolio cruzado | X:PM | El margen de portfolio con garantía cruzada aplica los cálculos de margen de portfolio a las posiciones de cada activo correspondiente y tiene en cuenta las coberturas dentro de ese activo en escenarios de estrés. Los requisitos de margen resultantes se convierten a USD y se combinan a nivel de cuenta, lo que permite utilizar los activos admitidos como garantía en toda la cuenta. El riesgo de las posiciones en distintos activos no se compensa entre sí. | Agrupa todos los activos de derivados globales en un único portfolio. Permite mantener un activo para operar con otro (se aplican recortes de valoración y comisiones de garantía). Aunque las posiciones en distintos activos no se cubren entre sí, sus ganancias y pérdidas se incorporan en tiempo real al mismo fondo denominado en USD. Esto significa que las ganancias de las posiciones de un activo quedan disponibles de inmediato como margen para otros activos, sin necesidad de cerrar primero la posición. Permite crear un portfolio complejo y con coberturas en varios activos al mismo tiempo. Reduce los requisitos de margen en operaciones de futuros y perpetuos de mayor tamaño. |
Margen estándar frente a margen de portfolio
Con el margen estándar (SM), los requisitos de margen inicial (IM) y margen de mantenimiento (MM) se calculan por separado para cada posición de la cuenta.
A continuación, se suman los requisitos de margen de todas las posiciones para obtener los requisitos de margen totales de la cuenta. Este total se compara con el saldo de margen para calcular los porcentajes de utilización del margen. Este método es sencillo y fácil de calcular, pero, como analiza cada posición por separado, no ofrece ninguna ventaja a las posiciones que se cubren parcial o totalmente entre sí.
El margen de portfolio (PM) es un sistema de margen que tiene en cuenta todo el portfolio, incluidas las posiciones de futuros y cripto. El sistema estima las ganancias o pérdidas del portfolio en distintos escenarios, incluidas variaciones de precio y volatilidad, y utiliza el escenario más desfavorable para el portfolio en su conjunto a fin de calcular los requisitos de margen.
Como el sistema analiza el portfolio en su conjunto, las posiciones que se cubren entre sí se benefician automáticamente de una compensación, al menos parcial, de los requisitos de margen. Por tanto, cuanto mayor sea la cobertura del portfolio, menores serán probablemente los requisitos de margen, tanto en términos generales como en comparación con el SM.
Nota: El escenario más desfavorable del cálculo del margen de portfolio es simplemente el peor resultado de los escenarios que evalúa el sistema de margen. Esto no significa que sea la pérdida máxima que podría sufrir la cuenta.
Margen segregado frente a garantía cruzada
Los modelos de margen se diferencian en si las garantías se segregan por moneda de liquidación o se comparten entre las monedas aptas. Ambos modos de margen a nivel de cuenta utilizan garantías cruzadas.
Con un modelo segregado, solo la moneda de liquidación de un instrumento puede utilizarse para cubrir sus requisitos de margen. En Coinbase, S:SM se utiliza para posiciones aisladas y no se puede seleccionar como modo de margen a nivel de cuenta.
Con las garantías cruzadas, las divisas admitidas como garantía se valoran en USD y contribuyen al saldo de margen de la cuenta. Esto permite utilizar garantías aptas distintas de USDC para respaldar posiciones de derivados liquidadas en USDC. Los recortes de valoración aplicables a las garantías exigen un margen inicial adicional, pero no reducen directamente el saldo de margen. Obtén más información sobre las especificaciones de las garantías cruzadas.
Para cambiar el modo de margen de tu cuenta:
Cambia a Coinbase Advanced y accede a tu portfolio de derivados globales.
Abre los detalles de Margen, selecciona Derivados globales y, a continuación, el modo de margen de la cuenta.
Selecciona Cambiar.
Elige Margen estándar o Margen de portfolio, cuando esté disponible.
Revisa la información sobre el margen y la advertencia de riesgos y, a continuación, selecciona Aceptar riesgo y cambiar.
Nota: Puedes cambiar el modelo de margen hasta 5 veces en un periodo de 24 horas.
Cálculos del margen
La siguiente tabla muestra cómo se calculan los distintos parámetros de margen en función de si se utiliza el margen estándar o el margen de portfolio.
Parámetro | Margen estándar | Margen de portfolio |
|---|---|---|
Saldo de dinero fiat | La suma de todas las transferencias de fondos (internas y en la cadena de bloques), las primas de opciones, las liquidaciones y entregas, los ajustes, los costes y las reposiciones del fondo de seguros. | La suma de todas las transferencias de fondos (internas y en la cadena de bloques), las primas de opciones, las liquidaciones y entregas, los ajustes, los costes y las reposiciones del fondo de seguros. |
Patrimonio neto | Patrimonio neto = Saldo de dinero fiat + Σ (UPL + RPL) de todos los futuros + Σ Valor de todas las opciones | Patrimonio neto = Saldo de dinero fiat + Σ (UPL + RPL) de todos los futuros + Σ Valor de todas las opciones |
Saldo de margen | Saldo de dinero fiat + Σ Futuros (UPL + RPL) También puede expresarse como: Patrimonio neto − Σ Valor de las opciones | Patrimonio neto |
Margen inicial | Σ Futuros + Opciones (Margen inicial por instrumento + Margen de órdenes abiertas) | Escenario con peor resultado de la matriz de riesgo de PM + shock de delta + shock de roll + shock de desacoplamiento + margen de patrimonio neto efectivo |
Margen de mantenimiento | Σ Futuros + Margen de mantenimiento de opciones por instrumento | 0,8 × Margen inicial |
IM y MM previstos | Estos valores se calculan excluyendo los instrumentos que vencerán en el vencimiento más próximo. Durante los 30 minutos anteriores a un vencimiento, el IM y el MM convergerán hacia el IM y el MM previstos, respectivamente. | Estos valores se calculan excluyendo los instrumentos que vencerán en el vencimiento más próximo. Durante los 30 minutos anteriores a un vencimiento, el IM y el MM convergerán hacia el IM y el MM previstos, respectivamente. |
Saldo disponible | Saldo de margen − Margen inicial | Saldo de margen − Margen inicial |
Ganancias de la sesión | MAX(0,ΣFuturos(UPL+RPL)+ΣOpcionesRPL+ΣOpciones cortasUPL) | MAX(0,ΣFuturos(UPL+RPL)+ΣOpciones(UPL+RPL)) |
Disponible para transferir | Saldo disponible − Ganancias de la sesión | Saldo disponible − Ganancias de la sesión (pueden aplicarse otras restricciones) |