Spécifications en collatéralisation croisée (produits dérivés internationaux)

Dans le cadre des modèles en collatéralisation croisée, toutes les devises en collatéralisation croisée sont évaluées en fonction de leur valeur actuelle en dollars américains, et la valeur totale en dollars américains du compte est prise en compte aux fins du calcul de la marge. Cela permet d’utiliser des devises autres que la devise de règlement pour satisfaire aux exigences de marge d’un instrument donné. Par exemple, le BTC peut être utilisé pour couvrir des positions sur des instruments réglés en USDC. Toute devise en collatéralisation croisée peut servir de marge pour toute position sur un produit dérivé en collatéralisation croisée.

Devises utilisées pour le règlement

Chaque instrument de produit dérivé pouvant être tradé sur Coinbase Advanced est associé à une devise de règlement. Cette devise de règlement est celle utilisée pour percevoir ou verser les gains ou pertes résultant du trading de cet instrument ; par conséquent, les exigences de marge relatives à cet instrument sont également calculées dans cette devise de règlement.

La garantie en collatéralisation croisée permet d'utiliser des devises autres que la devise de règlement pour satisfaire aux exigences de marge d'un instrument donné.

Devise en collatéralisation croisée

Les devises qui peuvent être utilisées comme garantie pour trader des produits avec une devise de règlement différente sont appelées devises en collatéralisation croisée. Lorsque les garanties en collatéralisation croisée sont activées, ces devises peuvent être utilisées comme marge pour toute position sur les produits dérivés à marge croisée sur Coinbase Advanced.

Devises de compensation

Une devise de compensation ne peut être utilisée pour compenser le risque de hausse que dans le cadre de produits liés à cette devise.  À l'heure actuelle, Deribit ne désigne aucune devise comme étant uniquement destinée à la compensation.

Les devises de compensation servent principalement à faciliter la gestion de positions telles que les options d'achat couvertes et les positions courtes sur contrats à terme.

Décotes en collatéralisation croisée

Afin de calculer la marge initiale (IM), certaines devises en collatéralisation croisée peuvent faire l'objet d'une décote. Le taux de décote dépend de la devise utilisée comme garantie, et il est possible que le taux de décote d'une devise soit nul.

L'objectif des décotes est de rendre le système en collatéralisation croisée plus sûr en détenant une petite marge supplémentaire pour certaines devises en collatéralisation croisée. Pour ce faire, on réserve un certain pourcentage (le pourcentage de décote applicable) de certaines devises à titre de marge initiale.

Remarque : les décotes s'ajoutent à votre exigence de marge initiale, mais ne réduisent pas votre solde de marge.

Par exemple, si une devise a une décote de 2 % dans le système en collatéralisation croisée, 98 % des capitaux propres de cette devise peuvent encore être utilisés comme marge pour les positions sur les produits dérivés, et 2 % sont réservés à la décote.

Rééquilibrage du compte

Lorsque la collatéralisation croisée est activée, il est possible que le capital propre d'une devise de règlement donnée devienne négatif, alors que le compte dans son ensemble reste solvable. Il existe deux limites à l'ampleur que peut prendre une valeur nette négative dans une devise donnée. Il existe une limite absolue et une limite relative. La limite absolue est une valeur fixe fixée par Deribit et la limite relative est un pourcentage des capitaux propres. Dès qu’une de ces limites est franchie, le compte est rééquilibré en utilisant l’une des devises du compte présentant un solde net positif pour acheter une partie de la devise présentant un solde net négatif, conformément au montant minimum de rééquilibrage. Si un rééquilibrage est nécessaire mais que la valeur des actifs est inférieure au montant minimum de rééquilibrage, la totalité du montant disponible est rééquilibrée.

Le rééquilibrage du compte est un processus distinct de la liquidation. Même un compte en bonne santé, disposant d'une marge de maintien suffisante, peut nécessiter un rééquilibrage si la valeur nette d'une devise de règlement donnée est suffisamment négative. Le rééquilibrage du compte ne concerne que les devises détenues sur ce compte ; les positions sur des instruments issus de produits dérivés (par exemple, les options sur cryptomonnaies, les contrats à terme ou les contrats perpétuels) ne sont pas liquidées au cours de ce processus.

Aucuns frais supplémentaires ne sont associés au rééquilibrage.

Frais de garantie

Lorsque la collatéralisation croisée est activée, il est possible que le capital propre d'une devise de règlement donnée devienne négatif, alors que le compte dans son ensemble reste solvable.

Lorsque les capitaux propres d'une devise sur un compte restent négatifs, des frais de garantie sont facturés sur ce compte. Ces frais sont facturés quotidiennement dans la même devise que le solde négatif (par défaut = 0,05 % par jour), en fonction de la durée pendant laquelle le solde négatif est maintenu, avec une précision à la seconde près.

Pour éviter de payer des frais de garantie, vous pouvez combler vous-même le solde négatif de cette devise, par exemple en transférant des fonds vers votre portefeuille de produits dérivés internationaux. Les frais de garantie ont pour principal objectif d’inciter les clients à veiller eux-mêmes à effectuer les rééquilibrages nécessaires.

Solde retirable en collatéralisation croisée

Sur tous les types de comptes, les montants détenus au titre de la marge initiale pour les positions ou les ordres ne sont pas disponibles pour un retrait et ne sont donc pas inclus dans le solde retirable. Sur les comptes en collatéralisation croisée, une restriction supplémentaire s'applique en cas de capital négatif. Par exemple, si des pertes entraînent un capital négatif pour une devise, le montant de votre autre garantie disponible pour un transfert est réduit de la valeur de ce capital négatif.

Positions spot PM en collatéralisation croisée

Pour les comptes configurés avec la marge croisée portefeuille (X:PM), même en l'absence de positions sur produits dérivés ouvertes sur le compte, les montants de marge peuvent ne pas être nuls.

Cela ne signifie pas pour autant que le simple fait de disposer d'un solde sur un compte PM croisé puisse entraîner la liquidation de ce compte, et cela n'affecte en rien votre capacité à retirer des fonds lorsqu'aucune position sur produit dérivé n'est ouverte. Il s'agit simplement d'une conséquence de la conversion de tous les soldes en dollars pour le calcul des marges. Les positions spot figurent également dans la matrice de risque.

Comme toujours, les liquidations n'interviennent que si des positions sur produits dérivés sont détenues et que les exigences de marge de maintien dépassent par la suite 100 %.