Types de marge et utilisation (Produits dérivés internationaux)

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Les conditions de cet article s'appliquent à vous, à compter de la date d'entrée en vigueur du contrat d'utilisation de Coinbase Bermuda Limited mis à jour. Pour la plupart des client(e)s, cette date est le 1er octobre 2026. Si nous vous avons informé que votre date d'entrée en vigueur est antérieure, les présentes conditions s'appliquent à vous à compter de cette date antérieure.

Au niveau du compte, vous pouvez choisir entre la marge standard et la marge de portefeuille. Ces deux options utilisent la collatéralisation croisée : la marge croisée standard (X:SM) est l'option par défaut, et les clients éligibles peuvent opter pour la marge croisée portefeuille (X:PM).

D'autre part, vous pouvez choisir une marge isolée lors de l'ouverture d'une position. Les positions isolées utilisent la marge standard isolée (S:SM).

Le tableau ci-dessous explique ces trois modèles de marge.

Nom	Code	Définition	Utilisation de la garantie
Marge standard isolée (utilisée pour les positions isolées)	S:SM	Une configuration de base dans laquelle les exigences de marge de chaque position sont calculées séparément. Les exigences de marge de toutes les positions sont additionnées pour obtenir l'exigence de marge totale par actif.	Garder la marge d'une position distincte. Si une position isolée est liquidée, cette liquidation n'affecte pas vos autres positions. Les transactions sur contrats à terme et perpétuels portant sur des volumes plus faibles seront soumises à des exigences de marge moins élevées que celles prévues dans le cadre des configurations de marge de portefeuille.
Marge croisée standard	X:SM	Marge standard en collatéralisation croisée. Chaque position a ses propres exigences de marge calculées séparément. Les exigences de marge pour toutes les positions sont additionnées afin d'obtenir l'exigence de marge pour l'ensemble des actifs.	Regrouper tous les actifs de produits dérivés internationaux. Établir une position sur un actif pour en trader un autre (des décotes et des frais de garantie s'appliquent). Les transactions sur contrats à terme et perpétuels portant sur des volumes plus faibles seront soumises à des exigences de marge moins élevées que celles prévues dans le cadre des configurations de marge de portefeuille.
Marge de portefeuille croisée	X:PM	La marge de portefeuille en collatéralisation croisée applique les calculs de marge de portefeuille aux positions au sein de chaque actif concerné, en prenant en compte les opérations de couverture au sein de cet actif dans le cadre de scénarios de crise. Les exigences de marge qui en résultent sont converties en dollars américains et regroupées au niveau du compte, ce qui permet d'utiliser les actifs de garantie pris en charge sur l'ensemble du compte. Les positions sur différents actifs ne font pas l'objet d'une compensation de risques entre elles.	Regrouper tous les actifs de produits dérivés internationaux dans un seul portefeuille. Établir une position sur un actif pour en trader un autre (des décotes et des frais de garantie s'appliquent). Bien que les positions sur différents actifs ne soient pas couvertes les unes par rapport aux autres, leurs gains et pertes sont intégrés en temps réel dans un même pool libellé en dollars américains. Cela signifie que les gains générés par les positions sur un actif sont immédiatement disponibles comme marge pour d'autres actifs, sans qu'il soit nécessaire de clôturer la position au préalable. Constituer un portefeuille complexe et couvert, composé de plusieurs actifs à la fois. Réduire les exigences de marge sur les contrats à terme et les contrats perpétuels de plus grand volume.

Nom

Code

Définition

Utilisation de la garantie

Marge standard isolée (utilisée pour les positions isolées)

S:SM

Une configuration de base dans laquelle les exigences de marge de chaque position sont calculées séparément. Les exigences de marge de toutes les positions sont additionnées pour obtenir l'exigence de marge totale par actif.

Garder la marge d'une position distincte. Si une position isolée est liquidée, cette liquidation n'affecte pas vos autres positions.

Les transactions sur contrats à terme et perpétuels portant sur des volumes plus faibles seront soumises à des exigences de marge moins élevées que celles prévues dans le cadre des configurations de marge de portefeuille.

Marge croisée standard

X:SM

Marge standard en collatéralisation croisée. Chaque position a ses propres exigences de marge calculées séparément. Les exigences de marge pour toutes les positions sont additionnées afin d'obtenir l'exigence de marge pour l'ensemble des actifs.

Regrouper tous les actifs de produits dérivés internationaux. Établir une position sur un actif pour en trader un autre (des décotes et des frais de garantie s'appliquent).

Marge de portefeuille croisée

X:PM

La marge de portefeuille en collatéralisation croisée applique les calculs de marge de portefeuille aux positions au sein de chaque actif concerné, en prenant en compte les opérations de couverture au sein de cet actif dans le cadre de scénarios de crise. Les exigences de marge qui en résultent sont converties en dollars américains et regroupées au niveau du compte, ce qui permet d'utiliser les actifs de garantie pris en charge sur l'ensemble du compte. Les positions sur différents actifs ne font pas l'objet d'une compensation de risques entre elles.

Regrouper tous les actifs de produits dérivés internationaux dans un seul portefeuille. Établir une position sur un actif pour en trader un autre (des décotes et des frais de garantie s'appliquent).

Bien que les positions sur différents actifs ne soient pas couvertes les unes par rapport aux autres, leurs gains et pertes sont intégrés en temps réel dans un même pool libellé en dollars américains. Cela signifie que les gains générés par les positions sur un actif sont immédiatement disponibles comme marge pour d'autres actifs, sans qu'il soit nécessaire de clôturer la position au préalable.

Constituer un portefeuille complexe et couvert, composé de plusieurs actifs à la fois.

Réduire les exigences de marge sur les contrats à terme et les contrats perpétuels de plus grand volume.

Marge standard et marge de portefeuille

Avec la marge standard (SM), les exigences de marge initiale (IM) et de marge de maintien (MM) sont calculées séparément pour chaque position du compte.

Les exigences de marge pour toutes les positions sont ensuite additionnées afin d’obtenir le montant total des exigences de marge du compte. Ce total est comparé au solde de marge afin de déterminer les pourcentages d’utilisation de la marge. Cette approche est simple et facile à calculer, mais comme elle ne prend en compte chaque position que séparément, elle ne présente aucun avantage pour les positions qui se compensent partiellement ou totalement les unes les autres.

La marge de portefeuille (PM) est un système de marge qui prend en compte l'ensemble du portefeuille, en regroupant à la fois les contrats à terme et les options sur cryptomonnaies. Ce système estime les gains ou les pertes du portefeuille selon plusieurs scénarios différents, notamment en fonction des variations de prix et de volatilité, et utilise le scénario le plus défavorable pour l'ensemble du portefeuille afin de calculer les exigences de marge.

Étant donné que le système prend en compte l’ensemble du portefeuille, les positions qui se couvrent mutuellement bénéficient automatiquement d’une compensation, au moins partielle, des exigences de marge. Ainsi, plus le portefeuille est couvert, plus les exigences de marge sont susceptibles d'être faibles, tant dans leur ensemble que par rapport à la marge standard.

Remarque : le pire des cas de figure dans le calcul de la marge du portefeuille correspond simplement au pire résultat parmi les scénarios testés par le système de marge. Cela ne signifie pas pour autant qu’il s’agisse du montant maximal que le compte pourrait perdre.

Garantie isolée ou en collatéralisation croisée

Les modèles de marge se distinguent selon que les garanties sont séparées par devise de règlement ou partagées entre les devises éligibles. Les deux modes de marge au niveau du compte utilisent la collatéralisation croisée.

Avec un modèle isolé, seule la devise de règlement d'un instrument peut répondre aux exigences de marge. Sur Coinbase, S:SM est utilisé pour les positions isolées et n'est pas sélectionné comme mode de marge au niveau du compte.

En collatéralisation croisée, les devises de garantie prises en charge sont évaluées en USD et contribuent au solde de marge du compte. Cela permet aux garanties éligibles autres que l'USDC de prendre en charge les positions sur les produits dérivés réglés en USDC. Les décotes applicables aux garanties donnent lieu à une marge initiale supplémentaire ; elles ne réduisent pas directement le solde de marge. En savoir plus sur les spécifications en collatéralisation croisée.

Pour modifier le mode de marge de votre compte :

Basculez vers Coinbase Advanced et accédez à votre portefeuille de produits dérivés internationaux.
Ouvrez les détails de la marge, sélectionnez Produits dérivés internationaux, puis sélectionnez le mode de marge du compte .
Sélectionnez Modifier.
Choisissez la marge standard ou la marge du portefeuille, le cas échéant.
Veuillez prendre connaissance des informations relatives aux marges et de la mise en garde concernant les risques, puis sélectionnez Accepter les risques et modifier.

Remarque : vous pouvez modifier votre modèle de marge jusqu'à cinq fois par période de 24 heures.

Calculs de marge

Le tableau ci-dessous présente la manière dont les différents paramètres de marge sont calculés, selon que l'on utilise la marge standard ou la marge de portefeuille.

Paramètre	Marge standard	Marge du portefeuille
Solde de trésorerie	La somme de l'ensemble des transferts (internes et via la blockchain), des primes d'options, des règlements et livraisons, des corrections, des frais et des renouvellements d'assurance.	La somme de l'ensemble des transferts (internes et via la blockchain), des primes d'options, des règlements et livraisons, des corrections, des frais et des renouvellements d'assurance.
Capitaux propres	Capitaux propres = Solde de trésorerie + Σ (UPL + RPL) pour tous les contrats à terme + Σ de la valeur de toutes les options	Capitaux propres = Solde de trésorerie + Σ (UPL + RPL) pour tous les contrats à terme + Σ de la valeur de toutes les options
Solde de marge	Solde de trésorerie + ∑ Contrats à terme (UPL + RPL) qui peut également s'écrire : Capitaux propres − ∑ Valeur des options	Capitaux propres
Marge initiale	∑Contrats à terme + Options (marge initiale par instrument + marge sur les ordres ouverts)	Scénario le plus défavorable de la matrice de risques PM + choc delta + choc roll + choc de découplage + marge sur actions effective
Marge de maintien	∑Contrats à terme + Options : Marge de maintien par instrument	0,8 * marge initiale
IN et MM prévisionnels	Ces valeurs sont calculées en excluant les instruments qui arriveront à échéance lors de la prochaine échéance. Au cours des 30 minutes précédant une échéance, l'IM et le MM convergeront respectivement vers l'IM prévisionnel et le MM prévisionnel.	Ces valeurs sont calculées en excluant les instruments qui arriveront à échéance lors de la prochaine échéance. Au cours des 30 minutes précédant une échéance, l'IM et le MM convergeront respectivement vers l'IM prévisionnel et le MM prévisionnel.
Solde disponible	Solde de marge - Marge initiale	Solde de marge - Marge initiale
Profits de la session	MAX(0, ∑Contrats à terme (UPL + RPL) + ∑Options RPL + ∑Options courtes UPL)	MAX(0,∑Contrats à terme (UPL+RPL) + ∑Options (UPL+RPL)
Disponible pour transférer	Solde disponible – Profits de la session	Solde disponible - Profit de la session (d'autres restrictions peuvent s'appliquer)