Cet article présente notre offre mondiale de produits dérivés, qui n'est actuellement disponible que pour les client(e)s éligibles dans les régions prises en charge en dehors des États-Unis. En savoir plus sur les produits dérivés de Coinbase
Un combiné, également appelé stratégie, combine deux instruments apparentés ou plus (phases) en une seule opération, comme des spreads call, des spreads put et des spreads calendaires.
Résumé du livre combiné
Exécution facilitée : exécutez toutes les positions d’une stratégie d’options multi-positions avec un seul ordre à un seul prix, au lieu de gérer plusieurs ordres.
Aucun risque lié à une phase : Toutes les phases d'une combinaison sont exécutées simultanément ; une phase ne peut donc pas être exécutée si le prix évolue à l'opposé de l'autre.
Phases flexibles : après l’ouverture d’une position, tradez chaque phase individuellement dans son propre carnet d’ordres ou dans le cadre d’un autre combiné.
Tailles minimales : La taille minimale de transaction d’un combiné correspond à celle des options qu’il contient, par exemple 0,01 BTC, 0,1 ETH, 10 SOL (1 contrat) ou 1 000 XRP (1 contrat).
Durée de vie du combiné
Le nombre de carnets d'ordres de combinés d'options pouvant être actifs simultanément est limité pour chaque actif sous-jacent. Les limites souples et strictes s'appliquent sur l'ensemble de la plateforme. La limite de création de nouveaux combinés s'applique à chaque compte.
Au-dessus de la limite souple: les combinés qui n'atteignent pas le seuil de volume de 2 heures sont désactivés, à commencer par le volume de 2 heures le plus bas.
À la limite maximale : aucun nouveau combiné ne peut être créé tant que le système n’en désactive pas d’autres.
Les combinés datant de moins de 2 heures ne sont pas désactivés.
Paramètre | Limite |
Taille minimale de transaction | Similaire à une option unique sur cet actif ; par exemple 0,01 BTC, 0,1 ETH, 10 SOL (1 contrat) ou 1 000 XRP (1 contrat). |
Limite souple (carnets de combinés d'options actives) | 10 |
Limite maximale (carnets d’ordres actifs de combinés d’options) | 50 |
Seuil de volume | 5 contrats par 2 heures |
Nouveaux combinés que vous pouvez créer | 20 (pour 168 heures) |
Remarque : Ces limites peuvent être modifiées à tout moment.
Types de combinés
Les combinés sont actuellement disponibles pour certaines options linéaires, qui sont évaluées et réglées en USDC (par exemple : BTC, ETH, SOL et XRP). Pour voir ce qui est disponible, connectez-vous et consultez la chaîne d'options sur Coinbase Advanced. Les spreads sur les contrats à terme ne sont pas pris en charge.
Dans les tableaux ci-dessous :
Plus haut et plus bas décrivent chaque strike par rapport aux autres volets.
Positions lorsque vous achetez 1 montre ce qu’un combiné contient lorsqu’il est acheté.
La vente du combiné inverse chacune de ses positions.
La disponibilité dépend de l'actif, de l'expiration, des prix d'exercice et de votre région.
La disponibilité est susceptible d’être modifiée à tout moment sans préavis.
Exemples de spreads verticaux
Stratégie | Description | Phase lors d’un achat de 1 |
|---|---|---|
Call spread | Moins cher que l'achat d'une option d'achat seule, mais limite le gain potentiel. Souvent utilisé lorsqu'on s'attend à une hausse modérée. | Acheter 1 call, vendre 1 call avec un strike supérieur, même échéance |
Put spread | Coûte moins cher que l'achat d'une option de vente seule, mais limite le gain potentiel. Souvent utilisé lorsque l'on s'attend à une baisse modérée. | Acheter 1 option de vente, vendre 1 option de vente à un prix d'exercice inférieur, même date d'expiration |
Inversion du risque | Gains si le prix baisse, financés par la vente d'une option d'achat. La position courte sur une option d'achat présente un risque illimité si le prix augmente. | Acheter 1 put, vendre 1 call à un prix d’exercice plus élevé, à la même échéance |
Risque d'inversion (ITM) | Gains lorsque le prix augmente, financés par la vente d’un put. Les deux options sont dans la monnaie. Une position vendeuse sur un put comporte un risque important si le prix baisse. | Achetez 1 option d'achat, vendez 1 option de vente à un prix d'exercice plus élevé, avec la même date d'expiration |
Exemples de ratio spreads et de ladders
Stratégie | Description | Phase lors d’un achat de 1 |
|---|---|---|
Call ratio spread 1×2 | La vente d’options d’achat supplémentaires réduit le coût et peut générer une prime. Les pertes peuvent augmenter sans limite si le cours augmente fortement. | Acheter 1 call, vendre 2 calls à un strike supérieur, même échéance |
Call ratio spread 1×3 | Identique à 1×2 avec une option d'achat supplémentaire, donc une prime plus importante. Les pertes peuvent augmenter sans limite si le cours augmente fortement. | Achetez 1 option d'achat, vendez 3 options d'achat à un prix d'exercice supérieur, même échéance |
Call ratio spread 2×3 | Un ratio plus modéré (de 1 à 1,5). Les pertes peuvent augmenter sans limite si le cours augmente fortement. | Achetez 2 options d'achat, vendez 3 options d'achat à un prix d'exercice supérieur, à la même expiration |
Put ratio spread 1×2 | La vente d’options de vente supplémentaires réduit le coût et peut générer des primes. Les pertes peuvent être importantes si le prix baisse fortement. | Acheter 1 option de vente, vendre 2 options de vente à un strike inférieur, même échéance |
Put ratio spread 1×3 | Identique au 1×2 avec une option de vente à découvert supplémentaire, donc une prime plus élevée. Les pertes peuvent être importantes si le prix baisse fortement. | Acheter 1 option de vente, vendre 3 options de vente à un strike plus bas, même échéance |
Put ratio spread 2×3 | Un ratio plus modéré (de 1 à 1,5). Les pertes peuvent être importantes si le prix baisse fortement. | Acheter 2 options de vente, vendre 3 options de vente à un prix d'exercice inférieur, même date d'expiration |
Call ladder | Un spread d’options d’achat, auquel s’ajoute une position courte supplémentaire sur une option d’achat à un prix d’exercice plus élevé, ce qui réduit le coût. Les pertes peuvent croître sans limite si le cours dépasse largement le prix d’exercice le plus élevé. | Acheter 1 option d'achat, vendre 1 option d'achat à un prix d'exercice supérieur, vendre 1 option d'achat à un prix d'exercice encore plus élevé, même échéance |
Put ladder | Un put spread avec en plus un put court supplémentaire à un prix d'exercice plus bas, ce qui réduit le coût. Les pertes augmentent si le prix chute bien en dessous du prix d'exercice le plus bas. | Achetez 1 option put, vendez 1 option put à un strike inférieur, vendez 1 option put à un strike encore inférieur, même échéance |
Exemples de combinés de volatilité
Stratégie | Description | Phase lors d’un achat de 1 |
|---|---|---|
Straddle | Vous pouvez tirer profit d’un mouvement important dans les deux sens, mais ce mouvement doit couvrir les deux primes. Vous pouvez perdre la totalité de la prime si le prix finit près du prix d'exercice. | Achetez 1 call et 1 put au même strike, à la même échéance |
Strangle | Comme un straddle, mais moins cher, car les deux options sont hors de la monnaie. Nécessite une variation plus importante. | Acheter 1 put à un strike inférieur et 1 call à un strike supérieur, même échéance |
Strangle (ITM) | Un strangle construit avec des options dans la monnaie, donc il coûte plus cher. | Achetez 1 call à un strike inférieur et 1 put à un strike supérieur, même échéance |
Exemples de papillons et de condors
Stratégie | Description | Phase lors d’un achat de 1 |
|---|---|---|
Call butterfly | Coût limité et gain limité. Le gain maximal est obtenu lorsque le prix est proche du strike médian à l'échéance. | Acheter 1 option d'achat, vendre 2 options d'achat à un prix d'exercice supérieur, acheter 1 option d'achat à un prix d'exercice encore plus élevé, même échéance |
Put butterfly | La version put du call butterfly. | Acheter 1 option de vente, vendre 2 options de vente à un prix d'exercice plus élevé, acheter 1 option de vente à un prix d'exercice encore plus élevé, même date d'expiration |
Iron Butterfly | Vendre cette combinaison donne le papillon de fer standard : vous recevez une prime et le gain le plus important est obtenu lorsque le prix termine près du prix d'exercice médian. L’achat fait l’inverse. | Vendre un put, acheter un call et un put avec un prix d'exercice plus élevé, vendre un call avec un prix d'exercice encore plus élevé, même échéance |
Skinny call butterfly | Un spread d'achat (call spread) plus une option d'achat (call) longue supplémentaire au prix d'exercice supérieur de la combinaison. Vous payez une prime et pouvez la perdre en totalité. Les gains ne sont pas plafonnés si le prix augmente. | Acheter 1 option d'achat, vendre 1 option d'achat à un prix d'exercice plus élevé, acheter 1 option d'achat à un prix d'exercice encore plus élevé, même échéance |
Skinny put butterfly | Un spread de vente plus une option de vente longue supplémentaire au cours d'exercice le plus bas de la combinaison. Vous payez une prime et pouvez la perdre en totalité. Le gain le plus important est obtenu si le prix chute vers zéro. | Achetez 1 option de vente, vendez 1 option de vente à un prix d'exercice plus élevé, achetez 1 option de vente à un prix d'exercice encore plus élevé, même date d'expiration |
Iron condor | Vous recevez une prime. Le gain le plus élevé est obtenu lorsque le prix se situe entre les deux prix d’exercice intermédiaires. Les options extérieures limitent la perte. | Achetez 1 option de vente, vendez 1 option de vente avec un prix d'exercice plus élevé, vendez 1 option d'achat avec un prix d'exercice plus élevé, achetez 1 option d'achat avec le prix d'exercice le plus élevé, même échéance |
Appeler le condor | Coût limité et gain limité. Le gain le plus important est obtenu lorsque le prix se situe entre les deux prix d'exercice intermédiaires. | Achetez une option d'achat, vendez une option d'achat aux deux prix d'exercice supérieurs suivants, achetez une option d'achat au prix d'exercice le plus élevé, même échéance |
Put condor | La version put du call condor. | Acheter 1 put, vendre 1 put à chacun des deux strikes supérieurs suivants, acheter 1 put au strike le plus élevé, même échéance |
Exemples de spreads calendaires
Stratégie | Description | Phase lors d’un achat de 1 |
|---|---|---|
Spread calendrier d'achat | Trade la différence de volatilité implicite entre deux dates d’expiration. A tendance à obtenir de meilleurs résultats si le prix reste proche du cours d’exercice à mesure que l’échéance la plus proche approche, mais les résultats dépendent également des variations de la volatilité implicite. | Acheter 1 option d'achat (call) à une échéance ultérieure, vendre 1 option d'achat (call) à une échéance plus proche, même strike |
Put calendar spread | La version put du Call Calendar. | Acheter 1 put à une échéance ultérieure, vendre 1 put à une échéance plus proche, même strike |
Call diagonal spread | Un spread calendaire avec des prix d’exercice différents. | Acheter une option d'achat avec une échéance plus éloignée, vendre une option d'achat avec une échéance plus proche et un prix d'exercice différent |
Put diagonal spread | La version put du call diagonal. | Acheter 1 put à une échéance plus lointaine, vendre 1 put à une échéance plus proche et avec un strike différent |
Calendrier straddle | Trade la différence de volatilité implicite entre deux échéances en utilisant des straddles. | Achetez 1 straddle à une échéance ultérieure, vendez 1 straddle à une échéance plus proche, même prix d'exercice |
Straddle Calendar (diagonal) | Un straddle calendrier avec différents prix d'exercice pour chaque échéance. | Acheter 1 straddle à une échéance plus lointaine, vendre 1 straddle à une échéance plus proche et avec un prix d'exercice différent |
Exemples de combinaisons synthétiques
Stratégie | Description | Phase lors d’un achat de 1 |
|---|---|---|
Inversion / conversion | L’achat crée une exposition longue synthétique, qui évolue comme une position longue sur contrats à terme. La vente crée l’effet inverse (une conversion). Principalement utilisé pour trader les écarts de prix entre les options et les contrats à terme. Le put short peut entraîner une perte importante si le prix baisse. | Acheter 1 call, vendre 1 put au même strike, à la même échéance |
Jelly roll | Une position longue synthétique à une date d'expiration contre une position courte synthétique à une autre date. Utilisé pour trader la différence de prix entre les deux dates d'expiration. | Acheter 1 call et vendre 1 put avec une expiration ultérieure. Vendre 1 call et acheter 1 put avec une expiration plus proche ; même prix d'exercice |